一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了(le)多(duō)种行(xíng加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差)情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的(de)2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的(de)难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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