今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的估(gū)值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层(céng)面的各类因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别有哪(nǎ值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别)些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都(dōu)由“实(shí)力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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