作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛(zhēn)

　　事件描(miáo)述

　　2023年(nián)5月11日，国家统(tǒng)计(jì)局(jú)公布了4月份的通胀数据：4月份(fèn)居(jū)民消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.1％，工业生(shēng)产者出厂(chǎng)价格(gé)同比(bǐ)下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅回(huí)落至(zhì)0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降，出(chū)行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一(yī)步之(zhī)遥，是(shì)否到了需要担心(xīn)通(tōng)缩的时候？我(wǒ)们认为“通缩论”言过其实：一(yī)方(fāng)面，今年初以(yǐ)来核心CPI有所反(fǎn)弹(dàn)，意味着通(tōng)缩(suō)压力正(zhèng)逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和修复。下半年(nián)随着(zhe)生猪价(jià)格筑(zhù)底回升、消(xiāo)费需求逐步(bù)回暖，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通(tōng)胀，核(hé)心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩(suō)言(yán)过(guò)其(qí)实(shí)，关(guān)注(zhù)核心通(tōng)胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从结构上看(kàn)，食品项仍是(shì)主要拖累，4月食(shí)品价格环比下降1％、非食品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和能源后，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至0.1％、同(tóng)比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，出行价(jià)格(gé)上涨

　　食(shí)品方(fāng)面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖累。受受生猪(zhū)产(chǎn)能充足以及消费淡季影响，猪肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜(xiān)果大量上(shàng)市，带动价格分别环(huán)比下(xià)降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔(kuò)1.1个(gè)pct。非食(shí)品方面，小(xiǎo)长假出行需(xū)求带动(dòng)旅游(yóu)价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内油价下降影响，交通(tōng)工(gōng)具及交通(tōng)工(gōng)具用(yòng)燃料价格环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比降幅(fú)扩(kuò)大

　　受国内(nèi)外市(shì)场(chǎng)需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗(zōng)商品价格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上年(nián)同期高基(jī)数的影响，同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活(huó)资料价格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油(yóu)价格波(bō)动(dòng)带(dài)动国内油煤加工、化学原料及制品相(xiāng)关(guān)行(xíng)业价格(gé)环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及预期(qī)影响，黑金采选及冶(yě)炼(liàn)、有色采选相关(guān)行业价格结(jié)束自去年底以(yǐ)来的强势(shì)表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对充足的影响(xiǎng)下，价(jià)格(gé)环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低水平(píng)，离转负仅一步之遥，是(shì)否到了需要(yào)担心通缩的时(shí)候？我们认为，应当理性看(kàn)待物价数据，“通(tōng)缩论(lùn)”言过(guò)其实：一方面，去年下半年核心CPI同(tóng)比持(chí)续徘徊在(zài)0.6％的历史低(dī)位，但今年初以(yǐ)来(lái)有所反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力正在逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回(huí)升(shēng)，环比走(zǒu)势(shì)均处于正常波动(dòng)区间，也指向当前经济仍(réng)在(zài)温和修复(fù)。往前(qián)看，去年(nián)二、三季(jì)度受疫情影响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高(gāo)基(jī)数或对(duì)今年(nián)后续CPI同比读数(shù)持续造成扰(rǎo)动(dòng)。我们认(rèn)为，应更多关注环比变动情况以及(jí)核心CPI的走(zǒu)势。而随着下半(bàn)年生猪需求的回升(shēng)，以及(jí)中(zhōng)央猪肉(ròu)收储(chǔ)工作的开展，生猪价(jià)格有望(wàng)筑底(dǐ)回升，食品项对(duì)CPI的拖累将(jiāng)有所缓解，下半年物价水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步回归至正常水平、整体将保持温和上(shàng)涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好