中国(guó)金融行业加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布(bù)：9家外资控股券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券同期(qī)获批(pī)的野村(cūn)东方国际证券(quàn)2022年亏(kuī)损(sǔn)达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内拥有外(wài)资控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续(xù)两家外(wài)资控股(gǔ)券商面临的“一参(cān)一控”问题如何解决(jué)，仍是(shì)业内(nèi)关注重点。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理转型”成(chéng)为行业(yè)热词。而(ér)透视各家外(wài)资(zī)券商在(zài)2022年的(de)“打法”来看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入财富管理(lǐ)成为其在中(zhōng)国展业的(de)首要方向。

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　　9家外(wài)资(zī)控股券(quàn)商半数(shù)亏损

　　对于国内各家(jiā)证券(quàn)公(gōng)司来说，除(chú)了面临(lín)行业“二八分化(huà)”的激烈态(tài)势(shì)，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也(yě)同样带来(lái)压力(lì)。

　　日前，中证协公布(bù)各家(jiā)券(quàn)商(shāng)2022年年报/财务数据(jù)，9家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于市(shì)场行(xíng)情、成(chéng)立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野(yě)村东方国际证券则延续自(zì)成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同(tóng)比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持而(ér)成(chéng)为外资控股(gǔ)券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外，大和证(zhèng)券和星展(zhǎn)证券均于(yú)2020年(nián)获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初(chū)完成(chéng)工商登(dēng)记，正式展(zhǎn)业(yè)时间不长。星展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上(shàng)年同期有所收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场影(yǐng)响，证券(quàn)行业营业收(shōu)入普遍下(xià)降，外资控(kòng)股券商(shāng)也(yě)难(nán)以幸免。且新(xīn)公司建设(shè)成(chéng)本、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业初期(qī)容(róng)易(yì)导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国(guó)内(nèi)大型(xíng)券商相比，外(wài)资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限(xiàn)，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投(tóu)行等(děng)传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如(rú)，瑞(ruì)信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当(dāng)年投行(xíng)业(yè)务(wù)手续费及佣金净收(shōu)入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务及(jí)管理费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额(é)亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好(hǎo)了(le)中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有4家外资控(kòng)股券商(shāng)实现盈利(lì)，分别为摩(mó)根大通(tōng)证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和(hé)摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞银证(zhèng)券(quàn)均实现了(le)营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小(xiǎo)年(nián)”可(kě)算是(shì)相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通(tōng)证券共有员工210人(rén)，数量在行业内排(pái)名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而(ér)这只是摩根大(dà)通证券展业的第三个(gè)完整会计年(nián)度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监会批复，成立(lì)合资证券公司(sī)。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海(hǎi)迈兰(lán)德等5家内资股东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股权，成为(wèi)摩(mó)根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务(wù)报(bào)表显示(shì)，摩根大通证券(quàn)2022年(nián)经纪业务(wù)大爆发(fā)，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券表示，其证券经纪业(yè)务团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步(bù)进展，新(xīn)客户开发稳步推(tuī)进。摩根大(dà)通证券充分利用(yòng)全球化(huà)的平台优势，整合集团(tuán)资源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及(jí)新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目标客群(qún)机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍(shě)

　　除摩根(gēn)大(dà)通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也取(qǔ)得了(le)较(jiào)好的业绩表现(xiàn)：当期实现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国(guó)时间最早的一批合资券商(shāng)之一(yī)，早在2007年(nián)就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两家内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持股(gǔ)比(bǐ)例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年年底(dǐ)，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，瑞银(yín)证券(quàn)2022年投行业(yè)务进(jìn)步(bù)明显，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其在2022年完成(chéng)了创业(yè)板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹(chóu)备并参与了(le)沪深交易所互联互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银(yín)集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成合并(bìng)协议，瑞(ruì)士(shì)联(lián)邦财(cái)政(zhèng)部、瑞士国家银(yín)行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银发布(bù)一季报(bào)时(shí)表示，对瑞信(xìn)的收(shōu)购(gòu)交易预(yù)计(jì)在(zài)6月底前完成。不(bù)言而喻的是，集团层面的合并对两(liǎng)家外资控股券商在中国(guó)展业(yè)情况(kuàng)，也将造成(chéng)一(yī)定影响。

　　基于此，审计(jì)所(suǒ)普(pǔ)华(huá)永(yǒng)道对瑞(ruì)信证(zhèng)券出具了带(dài)强调事(shì)项段的无保留意见审计(jì)报告(gào)：2023年(nián)3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团与(yǔ)瑞银(yín)集(jí)团股份公司之间达成协议和合并计划，截止报告(gào)日，上述(shù)协议和合(hé)并(bìng)计划的(de)完成(chéng)日尚不(bù)明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)下(xià)属控股子(zi)公(gōng)司，未来的运(yùn)营和(hé)财(cái)务业绩受到上(shàng)述合并可能(néng)产生的影响(xiǎng)亦不明确，该(gāi)事项(xiàng)表明存在可能导致对(duì)公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方正证(zhèng)券，系(xì)证监会修订《外商参股证券公司设立规(guī)则》后(hòu)首家(jiā)获(huò)批的合(hé)资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增(zēng)资(zī)2.89亿元(yuán)获得(dé)控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔交易(yì)完成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同(tóng)一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规定(dìng)》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股东(dōng)、实际(jì)控制人(rén)参股(gǔ)证券公司(sī)的数量不得超过2家(jiā)，其(qí)中控制证券公司的数量不得超(chāo)过1家。在面临“一参一控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或(huò)将面临(lín)“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的(de)首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券(quàn)表示，2022年(nián)其财富管理业务在(zài)原有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产(chǎn)管理账(zhàng)户）”等业务持续(xù)推进的基(jī)础上，新增(zēng)了特色投资咨(zī)询(xún)服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业务(wù)联动等多种业务模(mó)式(shì)，通过服务(wù)手段(duàn)的增加及优(yōu)化，为(wèi)客户提供(gōng)多维度、一站(zhàn)式的(de)综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财(cái)富管理业务将(jiāng)定(dìng)位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建(jiàn)设、中后台支持以及(jí)集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为(wèi)中(zhōng)心的(de)业务核心竞(jìng)争力，持(chí)续为(wèi)中国投资者提供具有野(yě)村集团特色的高质量财富管理服(fú)务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备案(àn)后，高盛高华(huá)在(zài)2021年(nián)底与北京(jīng)高华签订《业(yè)务转让(ràng)协(xié)议》，受让北京高(gāo)华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证券(quàn)投资(zī)咨(zī)询、证券(quàn)自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华完(wán)成业(yè)务迁移工作。

　　再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了高盛高华表示(shì)，其将持续以(yǐ)资(zī)产配置为核心进行(xíng)新产品和服务的研发(fā)工作，进一步赋能(néng)部门为(wèi)在岸(àn)客户提供(gōng)财富管理综合(hé)解决(jué)方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富(fù)管(guǎn)理平台未来战略规划，并进一(y再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了ī)步拓(tuò)展境(jìng)内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛(shèng)高华(huá)将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三方(fāng)金(jīn)融产品并推(tuī)进跨(kuà)境投资(zī)新产品(pǐn)的研(yán)发(fā)，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外(wài)资股(gǔ)东打造私人财富(fù)管理业务，这在(zài)具备外资银行股东背(bèi)景的券(quàn)商(shāng)中较(jiào)为多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正(zhèng)式(shì)成立私人财富管理部，负责公司高净值个人(rén)客户综合财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务的运作(zuò)。私人财富管(guǎn)理部(bù)以汇丰前海证券为平(píng)台，依托(tuō)汇(huì)丰环球(qiú)私人银行(xíng)，致力(lì)为(wèi)高净(jìng)值(zhí)和超高净值(zhí)客户及其家族提供专业、多元及定(dìng)制化的资产配置服务，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族(zú)信(xìn)托资讯业务，与4家(jiā)国内头部(bù)信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深(shēn)圳分(fēn)公司财富管(guǎn)理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于(yú)发展财富管(guǎn)理大湾区业务(wù)。

　　瑞银(yín)证券表示，其(qí)财(cái)富管理部秉持着(zhe)为客户进行全方位资(zī)产配置(zhì)和满(mǎn)足客户全生命(mìng)周(zhōu)期财(cái)富管理(lǐ)的理(lǐ)念(niàn)，进一步完善投(tóu)资(zī)解决方案和财(cái)富规划方面的业务，一方面积极扩(kuò)充现有架上策略，精选上架多支(zhī)产品为客(kè)户在同一策略(lüè)下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资(zī)本市场对外开放的(de)力度不断加大，各外资(zī)金融机(jī)构加(jiā)速(sù)了在境(jìng)内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券(quàn)获批准(zhǔn)设立，公(gōng)司注册地为(wèi)北京市(shì)，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证券自(zì)营、证(zhèng)券承销、证券资(zī)产(chǎn)管理（限于从(cóng)事资产(chǎn)证券(quàn)化业务）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，渣(zhā)打证券是(shì)首家新(xīn)设的外商独资(zī)证(zhèng)券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打(dǎ)证券(quàn)由渣(zhā)打银行（香港）有限公(gōng)司全资设立(lì)，出(chū)资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在内，目前国内(nèi)的外(wài)资控股券(quàn)商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高(gāo)盛(shèng)高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量(liàng)上来看(kàn)，外资控股券(quàn)商已成为市场(chǎng)上不容(róng)忽(hū)视的“新势(shì)力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商的(de)设立申请静待审批。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗证(zhèng)券(quàn)、法巴证券(quàn)、日(rì)兴证券、青岛(dǎo)意才证券(quàn)等多家(jiā)外资券商的设立(lì)申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证(zhèng)券(quàn)和青岛(dǎo)意才证券已(yǐ)获第一次(cì)意见反馈。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证监会主席易会(huì)满等先后在京会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融(róng)、新(xīn)加坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意大利联合圣保罗(luó)银行、美国(guó)景顺和高盛等国际金融机构负责人(rén)。

　　来访的国(guó)际金融(róng)机(jī)构负责人普遍表示，此(cǐ)次来华(huá)亲身感(gǎn)受到(dào)中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好(hǎo)中国(guó)经济和中国资本市场发(fā)展(zhǎn)前景。近年来中国资本(běn)市场对外开放稳步推进，为国际(jì)金融机构和全球投资者(zhě)带(dài)来了实实在在的机遇。各金(jīn)融机构(gòu)高度重视中国市场，将(jiāng)继续与中(zhōng)国(guó)深化合作，积极拓(tuò)展在华业务和(hé)投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)，国内券商(shāng)也(yě)纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示，外资机构来华展(zhǎn)业便(biàn)利度不断提升，经营范围(wéi)和监管要求实现(xiàn)国民(mín)待遇，外资券商、资产管理机构等加速布(bù)局，全力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券(quàn)市场，对本土(tǔ)证券公(gōng)司(sī)既带来了国(guó)际(jì)金融(róng)机构全面参与中国资本(běn)市场竞争所形成的冲击，也(yě)带来(lái)了通过与(yǔ)国际金融机构(gòu)直(zhí)接合作促进业(yè)务发(fā)展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证(zhèng)券(quàn)也表示，当前证(zhèng)券行业集中(zhōng)度稳中有(yǒu)升，头部券商(shāng)竞争(zhēng)优势更趋(qū)明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业(yè)发(fā)展(zhǎn)理念的变(biàn)革和重塑不断(duàn)深化，外资券商(shāng)市场冲击(jī)将逐(zhú)渐显(xiǎn)现(xiàn)，证(zhèng)券行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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