尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一波明显的(de)调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早(zǎo)是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露(lù)期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)部分消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服(fú)务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的(de)落(luò)地(dì)，市场对(duì)AI服务器(qì)的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能(néng)手机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密等。

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