随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎn正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长g)年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的(de)开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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