编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一(yī)季度就是前十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的(de)优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过(guò)程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特(tè)别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出(chū)了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计(jì)算机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的(de)适(shì)度配置(zhì)。组合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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