4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利(lì)多的(de)推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度净签夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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