A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一(yī)度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则不过(guò)是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若(ruò)均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热(rè)点(diǎn)催化(huà)下(xià)，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来(lái)最(zuì)近一年股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带(dà上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个i)来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时(shí)基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年互联网(wǎng)金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开(kāi)启了(le)此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微(wēi)信公(gōng)众号市(shì)值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动(dòng)一度超(chāo)越贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)市(shì)值这一历史性(xìng)事件背后(hòu)，除了(le)离不开国(guó)家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认(rèn)为，科(kē)技(jì)进步已成(chéng)提升生(shēng)产力的(de)重要(yào)因(yīn)素，二级市(shì)场对科技(jì)企业的(de)态度能(néng)一定程(chéng)度(dù)显示(shì)出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移(yí)动(dòng)为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的消费股似乎(hū)也预示着(zhe)市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济(jì)潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济担当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络的进(jìn)一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年(nián)区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事(shì)引(yǐn)发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接(jiē)在市(shì)值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市(shì)公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极(jí)速(sù)缩水至(zhì)30元附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台，但最后(hòu)的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是股价(jià)毫(háo)无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气(qì)度(dù)变化以及股市景气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅(máo)台(tái)凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先(xiān)者(zhě)。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司(sī)的基(jī)本面(miàn)。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类(lèi)资源，但作为(wèi)央(yāng)企(qǐ)需(xū)要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方(fāng)面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业(yè)，需要持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的(de)生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛(máo)利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云(yún)收入规模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业界第(dì)一阵营。

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