大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也(yě)是美国历(lì)史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科技(jì)和大(dà)宗(zōng)商品都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类(lè中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗i)资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤(chè)，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了(le)2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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