昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiā府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀ng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率将回归到(dào)正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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