美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继(jì)西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三(sān)美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报(bào)道(dào)“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的(de)数字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们(men)也表示，美联(lián)储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白(bái)宫方面(miàn)也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的(de)做(zuò)空压顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉(yā)力”。美股地区(qū)银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多(duō)的(de)关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的(de)时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机(jī)得到解(jiě)决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗(luó)斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该(gāi)工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三(sān)大(dà)关(guān)键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个(gè)基(jī)点，这一(yī)区间仅(jǐn)略(lüè)低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的(de)是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方(fāng)面，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师(shī)高健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显(xiǎn)示在(zài)利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货(huò)币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下(xià)来(lái)的议(yì)息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银行(xíng)业危机的(de)背景(jǐng)下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即(jí)将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有明(míng)确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升(shēng)偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也(yě)难(nán)有较(jiào)强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽油(yóu)裂(liè)解价(jià)差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置开工较为积(jī)极，实(shí)际(jì)检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下价(jià)格走势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚(jù)酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹(dàn)开(kāi)工率(lǜ)也(yě)出现了周(zhōu)度回升(shēng)的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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