一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(黄山山体主要由什么岩石构成chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2黄山山体主要由什么岩石构成021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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