随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命性(xìng)的(de)技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一(yī)个(gè)温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电(diàn)动车和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股出现(xià两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃n)了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季(jì)报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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