昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shā一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤>

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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