“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方(台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗fāng)面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shà台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ng)就可(kě)能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其(qí)对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qíng)景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的(de)进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗口(kǒu)的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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