昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前(qián)所创的(de)两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而(ér)且(qiě)嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要(yào)原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱(ji嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎ǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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