个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联系和(hé)与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金销(xiāo)售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计(jì)126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分(fēn)客户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服(fú)务(wù)办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全(quán)面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客(kè)户(hù)的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质(zhì)的投资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业务路(lù)上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户(hù)服务体系，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的(de)客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别(bié)是大(dà)中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参与养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不(bù)同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、不同(tóng)年(nián)龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老金的(de)认知(zhī)。走进(jìn)企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思的一只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其特(tè)点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可(kě网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思)以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日(rì)期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的(de)增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客(kè)户(hù)提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的(de)政策要(yào)求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供(gōng)投资(zī)者选择(zé)的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的(de)时(shí)间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意(yì)味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能(néng)力资产的(de)养老产(chǎn)品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的可(kě)选标的(de)，更(gèng)好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等(děng)综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司(sī)已初步建立(lì)了个(gè)人(rén)养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及(jí)度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情(qíng)况下(xià)我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数(shù)方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这(zhè)部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的(de)不同需求和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成(chéng)资(zī)金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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