一(yī)度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本(běn)娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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