用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增(zēng)发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是(s回族女人为什么离婚少hì)服(fú)务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基(jī)于(yú)互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为(wèi)将在4月启用(yòng)自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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