财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能(néng)大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统(tǒng)计数(shù)据也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之(zhī)后将进(jìn)入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的(de)时代，2011年(nián)之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格(gé)占(zhàn)优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在(zài)过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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