5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究(jiū)部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金”的定位肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货币政策等(děng)多(duō)项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资(zī)成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激(jī)活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的(de)概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而(ér)保持(chí)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次(cì)存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存(cún)量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社会无风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于(yú)政策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的(de)投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性(xìng)的同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当(dāng)部(bù)分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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