昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们(men)预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别shí)。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出(chū)口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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