当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的(de)债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债(zhài)务上限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会(huì)议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并(bìng)未就解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫与国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈(tán)判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时发出了(le)债(zhài)务违(wéi)约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条(tiáo)件(jiàn)，共和(hé)党(dǎng)预计未(wèi)来十年(nián)内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银(yín)行业危机，美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构的第一(yī)份(fèn)“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间(jiān)发(fā)展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时(shí)，其工作人员(yuán)也(yě)没有(yǒu)意(yì)识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国(guó)银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的(de)西(xī)太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规(guī)模(mó)很(hěn)高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是(shì)由企业客户持有的(de)，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能(néng)源部仍然致(zhì)力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进(jìn)行必要(yào)的维护(hù)——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一(yī)些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门(mén)去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消(xiāo)了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的(de)石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美(měi)国(guó)政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石(shí)油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货(huò)价格随(suí)即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语据光大期货(huò)分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化(huà)供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是(shì)历史(shǐ)极低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据(jù)有偏低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了(le)因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求(qiú)好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而(ér)从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为(wèi)充裕(yù)预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油(yóu)传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季(jì)节性的(de)产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月(yuè)油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但(dàn)不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季(jì)节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油有望(wàng)在(zài)开斋(zhāi)节(jié)后开启累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确(què)实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多(duō)数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全(quán)，市(shì)场随(suí)时(shí)可(kě)能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合(hé)约上(shàng)建(jiàn)议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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