5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金、南方(fāng)基金等多家头(tóu)部公募基金密集申(shēn)报了跟踪海(hǎi)外半(bàn)导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导(dǎo)体市场，引发(fā)业内广泛关注(zhù)。

　　从国内(nèi)半导体板(bǎn)块表现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持(chí)续下跌。不过资(zī)金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区间份(fèn)额(é)增幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年内(nèi)超半(bàn)数半导(dǎo)体主题ETF产品份额(é)出(chū)现正增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导体主题(tí)ETF的越跌越买，主要(yào)是基于(yú)对板块中长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯定。尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随着国产替(tì)代(dài)持续推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在(zài)经(jīng)历(lì)一(yī)季度的持续(xù)回(huí)调后，半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块自4月(yuè)中下(xià)旬(xún)以来又开(kāi)始持续下跌。以中证全指半(bàn)导体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指数(shù)在4月(yuè)6日攀至(zhì)年内高位后(hòu)便开始(shǐ)不(bù)断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量"份额(é)激增1282％！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513184510793.png">

　　本周板块(kuài)表现上，半(bàn)导体与半导体生产(chǎn)设备板(bǎn)块(kuài)周跌幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月12日(rì)，月内(nèi)半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益(yì)均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华(huá)国证半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩(hán)交所中(zhōng)韩半导体ETF等三(sān)只(zhǐ)产品份(fèn)额出(chū)现(xiàn)下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额涨幅位(wèi)列(liè)第一(yī)，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持(chí)续(xù)下跌，嘉实(shí)上证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析(xī)，当前半(bàn)导体行业复苏不及(jí)预期主要原因，一是国产替代进程不及预(yù)期，国(guó)内(nèi)半(bàn)导体企业(yè)相比海(hǎi)外半导体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技术和人(rén)才等方面存在差距，在国(guó)产替(tì)代过程中产品研(yán)发(fā)和客(kè)户导入进程(chéng)可(kě)能不及预(yù)期；二(èr)是下(xià)游需(xū)求不及(jí)预期，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全球经济疲(pí)软(ruǎn)背景下，全(quán)球电子(zi)产品等(děng)终端需求可能不及(jí)预期，从而导(dǎo)致对半导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全(quán)球半导体行业正处于下行(xíng)筑底(dǐ)的(de)阶段，但我(wǒ)们认为有(yǒu)望(wàng)于今(jīn)年看到拐点的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先(xiān)回暖的(de)种类(lèi)要看(kàn)芯片下(xià)游的景气(qì)度，有创新属性(xìng)和份(fèn)额(é)提升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面中国经济体重(zhòng)要(yào)的构成央国(guó)企对资产(chǎn)回报提出要求(qiú)，民营企(qǐ)业的(de)竞争力提升(shēng)也(yě)会(huì)更加依赖数字化，成本效率提(tí)升是数(shù)字化的长(zhǎng)期(qī)关(guān)键驱动力(lì)，另一方面短周期维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投(tóu)入(rù)力度。

　　九泰基金(jīn)战(zhàn)略投资(zī)部副总监、九泰泰(tài)富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经(jīng)理刘源表(biǎo)示，首先，回顾(gù)年(nián)初以来(lái)半导体板块上涨的(de)原因(yīn)，一方面是2022年板块调整幅度(dù)较大，行(xíng)业估值处于底部(bù)位置(zhì)；另一(yī)方面市场预期(qī)基本面即将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所以从年(nián)初到4月(yuè)初半导体(tǐ)指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股(gǔ)价其实是过度反应的，所以随着4月(yuè)中下(xià)旬半导体(tǐ)一季报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现(xiàn)实(shí)的表现，再加上(shàng)AI主(zhǔ)题(tí)的降温(wēn)，综合因素引起行业(yè)近期的持(chí)续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半(bàn)导体(tǐ)投资价(jià)值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买也能(néng)看(kàn)出(chū)投资者对板块价值(zhí)的肯定，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士也表示，长期(qī)看好(hǎo)半导体(tǐ)板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观(guān)。”嘉(jiā)实(shí)基金田(tián)光(guāng)远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面上，人(rén)工智能给(gěi)半导体带来了(le)新(xīn)的需求增(zēng)量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一(yī)方面需求会重新复(fù)苏，另一(yī)方面中国半导体企业(yè)有国产替代的中(zhōng)期逻(luó)辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估值波(bō)动较(jiào)大，且(qiě)子板块(kuài)和细(xì)分(fēn)线索较多(duō)，始终有估值合理甚至(zhì)低估的机会出(chū)现。

　　田光(guāng)远认(rèn)为，当前(qián)该板块很多优质(zhì)的(de)公司(sī)处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖或(huò)者新产品的突破，会(huì)有形成(chéng)很好的投资机会。他进一步表(bi联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量ǎo)示(shì)，人类历史经(jīng)历了三(sān)次工业革命，前两次(cì)都(dōu)是以能源为对象进(jìn)行创新，第三次是信(xìn)息为对象进行创新，当前阶段(duàn)的人工智(zhì)能从感知智能走向(xiàng)认(rèn)知智能后，将(jiāng)对人类生产力的提升(shēng)产生巨(jù)大的影响，也会开启新一轮的工业革(gé)命，它是信息革(gé)命(mìng)经历了个人电脑、互联网革(gé)命(mìng)和移动(dòng)互联(lián)网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面(miàn)全面影响人类社会。当前(qián)仍处于(yú)新一轮(lún)产(chǎn)业革命爆(bào)发的早期的(de)阶段，在(zài)人工智能带来(lái)的技术变(biàn)革浪(làng)潮下(xià)，人工智能对云管端(duān)各方(fāng)面都产生了影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多环节发生了改变，产生了新的(de)投资(zī)方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的(de)HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用的落(luò)地，端侧(cè)和网侧的新硬件也会产生新的投资机会(huì)。因此我们长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)的投(tóu)资价值。”田光远建议投资者长期关注该板(bǎn)块投(tóu)资机(jī)会(huì)，他认为可以重点配置的主线(xiàn)包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以及以(yǐ)半导(dǎo)体(tǐ)设备材料国产化为代表(biǎo)的(de)制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导体(tǐ)板块，其中，从半导体国(guó)产化(huà)为(wèi)主的设备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到下游(yóu)需求为主的(de)芯片设(shè)计都会(huì)在今年(nián)都有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国的(de)极限制裁将加速(sù)中(zhōng)国芯片的国产(chǎn)替代，党(dǎng)的二十大(dà)对(duì)于科技安(ān)全的(de)强调为芯片的国(guó)产替代(dài)提供了坚实的理论基础。其次(cì)，芯片设计板块经过近(jìn)一年的充分调整(zhěng)，股价(jià)已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动，整个(gè)芯(xīn)片设(shè)计(jì)板(bǎn)块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半导体行业(yè)库存、动销数(shù)据和重点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判(pàn)半导体景气的(de)拐点。”九泰基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要大(dà)量(liàng)算力，硬件基础(chǔ)设施成为发(fā)展基石(shí)，算力芯片等核心(xīn)环节预期将会(huì)受益，后续有望驱动(dòng)半导体行业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司(sī)的一季报业绩相对较(jiào)强，国产化(huà)趋势仍在(zài)加(jiā)速推进，后续(xù)半导体设备、材料也是可以(yǐ)关(guān)注的方向。存储作为半导体中最大(dà)的(de)周期品种(zhǒng)，也(yě)可(kě)能在年内迎来边际变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认(rèn)为需要关(guān)注景(jǐng)气(qì)度(dù)修(xiū)复速度和估值的匹配程(chéng)度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改(gǎi)善的过(guò)程中(zhōng)股价有(yǒu)可能波动较大，要结合(hé)基本面变化综合判断配置价(jià)值，我们也会通过适(shì)当调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道(dào)。

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