美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有业(yè)务或部(bù)分业务(wù)。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒(méi)体消息(xī)，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)股价继(jì)续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产的(de)主要(yào)原因。美国(guó)商(shāng)会副(fù)主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和(hé)银行集(jí)中于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则(zé)有(yǒu)大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银(yín)行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某(mǒu)些(xiē)地区银(yín)行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒未在银行业(yè)较为平(píng)静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解决(jué)后，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决(jué)定将欧元区(qū)三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际(jì)借(jiè)贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目(mù)标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经(jīng)济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到(dào)一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数(shù)是否(fǒu)会(huì)由日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致(zhì)力于(yú)实现2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息(xī)取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件(jiàn)进一(yī)步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在(zài)于美(měi)联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌(diē)的(de)情况与3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银(yín)行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美(měi)国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降(jiàng)多少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美(měi)国的(de)问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油价(jià)格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端(duān)总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季(jì)，南(nán)方(fāng)开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的(de)开工率看，道(dào)路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的(de)回升，道路施(shī)工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐启(qǐ)动，预(yù)计需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成(chéng)本下(xià)移，沥青(qīng)综合(hé)加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回(huí)落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向(xiàng)下压(yā)缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前来(lái)看调油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积，而且从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的(de)压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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