金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔201耐克品牌和乔丹品牌是什么关系6〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是(shì)否签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的(de)境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达(dá)耐克品牌和乔丹品牌是什么关系成(chéng)的交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照(zhào)成交双(shuāng)方约(yuē)定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的(de)本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义(yì)于(yú)境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人(rén)民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)义(yì)务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融(róng)机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套(tào)的(de)业(yè)务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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