在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023将资金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹性的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023)票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基(jī)金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的(de)衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失(shī)败告(gào)终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企业财报也(yě)提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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