在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌(diē)破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)要(yào)更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金最近(jìn)一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金合同(tóng)终(zhōng)止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个(gè)开放期(qī)最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基(jī)金的(de)基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露(lù)程序(xù)后终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对(duì)此表示(shì)，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部(bù)分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的灵活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免(miǎn)单(dān)押一个赛(sài)道(dào)，并通过(guò)抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定(dìng)程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者(zhě)的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金的(de)购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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