近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计(jì)进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi)的(de)大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存(cún)在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的(de)副产品较少(sh东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存的(de)压(yā)力(lì)。基于此种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控(kòng)要(yào)求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次(cì)加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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