财(cái)联(lián)社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也(yě)证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工智(zhì)能(néng)的(de)产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济(jì)复苏(sū)相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立(lì)讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带(dài)动(dòng)的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺(bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险。bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益(yì)标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过(guò)他(tā)也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系(xì)还在(zài)合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大(dà)模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发(fā)布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资(zī)者优先关(guān)注应(yīng)用层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年(nián)其(qí)实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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