尽绿豆汤的热量是多少大卡管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整幅(fú)度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今(jīn)年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调(diào)整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速(sù)度(dù)再调整一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露(lù)期(qī)结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订(dìng)单(dān)增加(jiā)和(hé)产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随(suí)二季度(dù)业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载体(tǐ)和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带(dài)来了(le)机会(huì)。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求(qiú)日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注绿豆汤的热量是多少大卡消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频(pín)发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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