北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了(le)来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了(le)台积(jī)电(diàn)在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Trav一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖el Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难(nán)让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其(qí)他(tā)消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极(jí)地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也(yě)不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做(z一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖uò)一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标(biāo)进(jìn)行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样(yàng)的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在(zài)目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常(cháng)不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然(rán)是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期(qī)专注于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的(de)是消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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