金融(róng)界5月16日消息 国新办(bàn)今(jīn)日上午(wǔ)举(jǔ)行(xíng)4月份国民经济(jì)运行情(qíng)况新闻发(fā)布会。现场有记者提问(wèn)，4月份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比表(biǎo)现均弱于(yú)预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧(jù)，请问(wèn)原(yuán)因有哪些？国家(jiā)统计局如何(hé)看待未(wèi)来的走(zǒu)势？

　　国家统计局(jú)新闻发言人、国民(mín)经济综合统(tǒng)计司司长付凌晖(huī)回应称(chēng)，当(dāng)前(qián)价格低(dī)位(wèi)运行(xíng)主要是阶段性的，当前中国经济不(bù)存(cún)在通缩，总(zǒng)的来(lái)看，下阶段(duàn)也不会出(chū)现通(tōng)缩(suō)。从CPI的情况来看，今年以来(lái)，CPI同(tóng)比涨幅总体上是回落的，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回(huí)落了(le)0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一些阶段性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响。

　　一是食品(pǐn)价格的回落。随(suí)着气温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果供应增加，市(shì)场价格有所回落。同时(shí)，生猪市场(chǎng)供应总体是(shì)充足的。进入(rù)4月份以后，猪肉消费进入淡季，猪(zhū)肉价格下行，也带动(dòng)了食(shí)品价格(gé)的回(huí)落。4月份，食(shí)品(pǐn)价格(gé)同(tóng)比上涨0.4％，涨幅(fú)比上月(yuè)回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大。今年以来，受到世界(jiè)经济复苏(sū)乏力、全(quán)球能源价格总体上(shàng)趋于(yú)回(huí)落(luò)，对(duì)国内居民消费汽柴油价格输(shū)出型(xíng)影响显(xiǎn)现，4月(yuè)份CPI中，能源价(jià)格(gé)同比(bǐ)下降5.4％，比上(shàng)月降(jiàng)幅有(yǒu)所扩大(dà)。

　　三是国内(nèi)部分(fēn)耐用消费(fèi)品降价促销。今年以(yǐ)来，受(shòu)到汽车(chē)优惠补贴政(zhèng)策去年底到(dào)期影响(xiǎng)，国六B的排放标(biāo)准在(zài)今(jīn)年(nián)7月份切换，车企降价促销力度(dù)加大，带动了价格(gé)的下(xià)行(xíng)。我们看(kàn)到，4月(yuè)份当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗燃油小(xiǎo)汽车价格(gé)环(huán)比还在下降。

　　四(sì)是上年同期对(duì)比基数走高。上(shàng)年同期受到疫情冲击，猪肉价(jià)格进入到上涨周(zhōu)期等因素的(de)影(yǐng)响，食品价格(gé)涨幅扩(kuò)大。同时，由于国际地缘(yuán)政(zhèng)治冲(chōng)突、全球疫情(qíng)影响，去年国际油价高(gāo)涨，带动了CPI中能源价(jià)格上升。在这些因素共(gòng)同影(yǐng)响下，去年4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌晖指出，在(zài)价(jià)格中食品和能源由于受到短(duǎn)期因素(sù)影响，往往波动会比(bǐ)较大，看(kàn)价格总体的状(zhuàng)况(kuàng)，更重要的(de)还(hái)要(yào)看(kàn)核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)同比(bǐ)上(shàng)涨0.7％，涨幅(fú)和上月相同(tóng)，总体(tǐ)保持(chí)基本稳定(dìng)。从核(hé)心CPI目前(qián)的情况来(lái)看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅(fú)和疫情前相比还是(shì)偏低的，很重要(yào)的原(yuán)因是(shì)服务(wù)需(xū)求(qiú)仍(réng)在恢复中(zhōng)，相(xiāng)关价格涨幅跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运(yùn)行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回(huí)升，带动服务价格涨幅有所(suǒ)扩(kuò)大。4月份，服务价格(gé)同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩(kuò)大0.2个百分点，连(lián)续(xù)两个月回升。未来(lái)随着服务(wù)消费需求带动(dòng)增强，价格回(huí)升也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回(huí)归到合(hé)理的水平(píng)。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情况来看，今年以来受到国(guó)内(nèi)外多重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连(lián)续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要影响(xiǎng)因素有以下几个：

　　一是国际(jì)输(shū)入性因素影响。我(wǒ)国部分大(dà)宗(zōng)商品价格与国际市场联系比(bǐ)较紧密(mì)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)受到(dào)世(shì)界经(jīng)济恢复乏(fá)力影响(xiǎng)，国(guó)际大宗商品价格走低、国(guó)内石油(yóu)、有色(sè)价格(gé)出现下降，4月份石油和天然(rán)气开采业价格下降16.3％，化学原料和化(huà)学制品业价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼(liàn)和压(yā)延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行(xíng)业市场(chǎng)需求不足。经(jīng)济(jì)恢复常态化运(yùn)行以后，部分行业产能(néng)供给(gěi)充裕，但市场需求相对不足，价格有所下降。比如煤炭产(chǎn)能继续释(shì)放，进(jìn)口持续增加，而(ér)电煤需求季节(jié)性(xìng)减少，市场(chǎng)进(jìn)入(rù)淡季，价格降幅有所扩(kuò)大，4月份(fèn)煤炭开采和洗选业价(jià)格下降9.3％。我(wǒ)国钢(gāng)材产能比较充足，而(ér)市场需求还在恢(huī)复中，价(jià)格出(chū)现下(xià)降，4月份黑(hēi)色金属(shǔ)冶炼和压延加工业(yè)价(jià)格下降13.6％。当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗

　　三(sān)是上(shàng)年价格变动翘尾下拉影响加(jiā)大。4月份上年价格翘尾影响是负2.6个(gè)百分点，比3月(yuè)份下(xià)拉影响扩大(dà)0.6个百分(fēn)点。

　　从(cóng)下阶段情况来看，国际输入性影响还会持续，国内市场需求仍在恢复中，部分工(gōng)业品价格短(duǎn)期下行情况(kuàng)还会延续。但是随着国内经(jīng)济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年(nián)PPI有(yǒu)望逐步(bù)回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出现(xiàn)通缩

　　值(zhí)得(dé)注意的是，昨天央行发布的一季度货币(bì)政策(cè)报告也提及通(tōng)缩。报告(gào)提到，我国通胀水平处(chù)于温和区(qū)间。过去(qù)一(yī)年、五(wǔ)年和十(shí)年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来(lái)物价涨幅阶(jiē)段性回(huí)落，主要与供需(xū)恢复时间差和(hé)基数效应有关。我国经济运行开局良好，同时通胀保(bǎo)持温和(hé)，CPI涨幅逐(zhú)月下(xià)行，4月涨(zhǎng)幅(fú)降至0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个月运行在负值区间。

　　总的(de)看(kàn)，若经济(jì)保持(chí)正常增长态势，CPI阶段(duàn)性回落的影响不(bù)宜(yí)夸大。

　　本(běn)轮(lún)物(wù)价(jià)回落(luò)客观上有以下(xià)因素(sù)：

　　一(yī)是供(gōng)给(gěi)能(néng)力较强。在稳经济一揽子政策有力支持(chí)下(xià)，国内生产(chǎn)持续(xù)加快恢复，PMI生产分项保持(chí)在较高景气区间(jiān)；农副产品(pǐn)生(shēng)产稳定、物流渠道畅通，也保(bǎo)证了居民“菜篮子”“米(mǐ)袋子(zi)”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分(fēn)配、流通、消费等环(huán)节本身有(yǒu)个过程，加之疫情的(de)“伤痕效应”尚未消退(tuì)，居民(mín)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费的转化受(shòu)收入分配分化、收(shōu)入预期不稳等制约(yuē)，特别(bié)是汽(qì)车、家装等大(dà)宗消费需求偏弱。近(jìn)期居民出现(xiàn)提前还贷现象，也一(yī)定程(chéng)度影响当期消费。

　　三是基数效应明显。去(qù)年(nián)国际(jì)油价一度逼近(jìn)140美元(yuán)大关，今年(nián)以来已回落至80美元附近(jìn)，带动C当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗PI交通工具燃料和居(jū)住水电燃料的(de)同比增(zēng)速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜(cài)价格反季(jì)节上(shàng)涨，对今年(nián)也存在高(gāo)基数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明显基数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基(jī)数作用(yòng)下今年(nián)二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来几个月受高基数(shù)等影(yǐng)响，CPI将低(dī)位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持低位，主要受去年同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右(yòu)的高基数影响。但要看到，随着(zhe)基数降低，特别是政策(cè)效(xiào)应将进一步显现，市(shì)场(chǎng)机制发(fā)挥充分作用，经济(jì)内生动力也在增强，供需缺(quē)口有望趋于弥合(hé)，预计下半年(nián)CPI中枢可能温(wēn)和抬升(shēng)，年末可能回升至近年均值水平附近(jìn)。

　　报(bào)告表示，当前我国经(jīng)济没有出现通缩(suō)。通缩主要(yào)指价格(gé)持(chí)续(xù)负(fù)增长，货(huò)币供应量也具有(yǒu)下降趋势(shì)，且通常伴随经济衰退(tuì)。我国(guó)物价(jià)仍在温(wēn)和上涨(zhǎng)，特(tè)别是核(hé)心CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右，M2和社(shè)融增长相对较快(kuài)，经(jīng)济运行持续好转，不(bù)符合通(tōng)缩的特征。

　　中长期看，我国经济总供(gōng)求基本平衡，货币(bì)条件合理适度，居民(mín)预期稳(wěn)定，不存在长(zhǎng)期通缩或通(tōng)胀的基础。

　　国(guó)金宏观：通缩讨(tǎo)论，可以休矣(yǐ)

　　一(yī)问：通(tōng)缩(suō)大讨(tǎo)论？通缩是(shì)个伪命题，担(dān)忧大可不必

　　物价是经济(jì)短(duǎn)周期波动(dòng)的(de)滞后(hòu)指标，不能仅(jǐn)以物价回落来(lái)评(píng)判经济进入“通缩(suō)”。过(guò)往经验(yàn)显示，经济的(de)周(zhōu)期(qī)性波动(dòng)主要由(yóu)需求驱动，物价(jià)跟随需求变(biàn)化(huà)而变化，使(shǐ)得物价(jià)变化滞后(hòu)经(jīng)济(jì)1-2季度左右；经济复苏初期，需求才刚刚开(kāi)始(shǐ)修复，对价格(gé)的提振尚不明显，使得物价(jià)指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领(lǐng)先指标持续修复，显示经(jīng)济处于复苏初(chū)期。以(yǐ)企业(yè)中长期资金来源(yuán)刻画的有(yǒu)效社融(róng)增(zēng)速，去年9月(yuè)以来持续回升，由去年8月(yuè)的(de)8.7％回升2.8个百分点至今年4月的(de)11.5％；按照(zhào)有效社融变化(huà)领(lǐng)先(xiān)经济2个季(jì)度左右的经验规律，本轮信用扩张(zhāng)会带动经济在2023年初见底回升，1季度(dù)经济指标(biāo)已有所体(tǐ)现。

　　年初以来物价的(de)回落，受基数、供给和外(wài)需等影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始(shǐ)抬(tái)升。除去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜菜等食(shí)品(pǐn)价(jià)格回落，及油、气(qì)价格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而线下活(huó)动相关服务、衣(yī)着等(děng)价格逐步抬升(shēng)。伴(bàn)随(suí)拖累减弱、需求支撑增强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在年中前(qián)后开始抬升。

　　二问：资金(jīn)空(kōng)转加剧，政(zhèng)策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复(fù)苏初(chū)期，资金存在一定空(kōng)转较为常见。经验显示，资金空转多发生在(zài)经济回(huí)落、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部分资(zī)金滞留在(zài)金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去年底以来也(yě)有类似特征；有所(suǒ)不同的是，当前资金多(duō)滞留在(zài)银行体系、而不是(shì)非银金融机构，与居民理财回表、购(gòu)房偏弱带来(lái)的居民与企业之(zhī)间(jiān)信用派生偏少(shǎo)等紧密(mì)相关。

　　稳增长思路不同，使得信用(yòng)派生(shēng)驱动和表征不同过往，企(qǐ)业有(yǒu)效信用派生自去年9月以来(lái)持续改善，而房(fáng)地产相关融资拖累总体信用(yòng)派生(shēng)。传统周期(qī)下，信用扩张(zhāng)以房地产驱动为(wèi)主，使得(dé)居民贷款增长明显快于企业；相较之下，本(běn)轮信(xìn)用修(xiū)复主(zhǔ)要靠企业融资扩张，有效(xiào)社融从去年(nián)9月开始持续回升，而居民(mín)信贷(dài)一度(dù)拖累社融回落(luò)。

　　本(běn)轮信(xìn)用(yòng)派生带来的经济效(xiào)应(yīng)不同过(guò)往(wǎng)，有效信用派(pài)生对企业行为的支持已开始(shǐ)显(xiǎn)现(xiàn)。去(qù)年(nián)3季度(dù)以(yǐ)来(lái)，资金加速流向制造业，而(ér)房(fáng)地产相关融资(zī)显著弱于以往，使得制造(zào)业(yè)投资表现显(xiǎn)著强于房地产(chǎn)；伴随融资的持续改善，企业资本开(kāi)支在1季(jì)度有(yǒu)所扩大(dà)。但(dàn)房地产“缺位”，压低了信用(yòng)派生(shēng)和经济(jì)增(zēng)长的弹性(xìng)。

　　三(sān)问：中观(guān)数据已现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症(zhèng)”或被(bèi)过(guò)度渲染(rǎn)

　　高频指标(biāo)报复(fù)性(xìng)反弹(dàn)后(hòu)走(zǒu)弱，主要缘于场景(jǐng)恢(huī)复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在(zài)，使得(dé)大家(jiā)容易产生(shēng)悲(bēi)观情绪(xù)。疫情政策调整，放大(dà)了“春(chūn)节效(xiào)应”带来的(de)经济波(bō)动，部分高(gāo)频(pín)指标报复(fù)性反(fǎn)弹后出现走(zǒu)弱的迹(jì)象。其中，偏消费端(duān)的活动多在2月底之后走弱，偏生产端(duān)略晚一点，导致(zhì)宏(hóng)观数据(jù)屡(lǚ)超预期的(de)同时，市场(chǎng)信心反(fǎn)其道而行之。

　　内生动能的修复已然开(kāi)始(shǐ)，消费动能或(huò)被低估，前半程靠(kào)居民出行(xíng)和(hé)企业(yè)消费，后半程靠居民消(xiāo)费(fèi)能(néng)力的恢复。出行意愿的持续改善、企业经营活动正常化(huà)等，皆指向场景恢复带来的消(xiāo)费修(xiū)复持续性和弹性不宜低估(gū)；批发零售(shòu)、住宿餐饮等(děng)服务(wù)业，及(jí)稳增长相关行业招(zhāo)工(gōng)需求(qiú)在逐步修复，有助于(yú)推动收(shōu)入与消费的正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积(jī)极”信(xìn)号也在累积。地(dì)产大周(zhōu)期向(xiàng)下已是共识，地产链条修复会弱于传统周(zhōu)期(qī)；但小周期超调后的(de)修复出现(xiàn)一些“积极”信(xìn)号。1）高能(néng)级城(chéng)市地产供给增多、质量改善，利于需求释放、形成(chéng)供(gōng)需(xū)“正(zhèng)向(xiàng)循环”；2）中西部地区(qū)棚改加码（可比口径(jìng)增长近60％）、中西(xī)部(bù)地区收入修复等，有(yǒu)利于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗