5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产递交了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个季度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛(měng)。拼(pīn)多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口(kǒu)气(qì)买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的(de)操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只教育个(gè)股股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌(pái)的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去(qù)几个(gè)季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅(yì)资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相(xiāng)比于(yú)去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的(de)金融数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个(gè)人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合(hé)他(tā)们的机构审(shěn)美(měi)。直(zhí)白(bái)点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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