金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式(shì)发布(bù)后(hòu)也(yě)可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资(zī)金(jīn)流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方案的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独立于(yú)每一(yī)中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和(hé)境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务(wù)境外(wài)参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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