大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特种部队(duì)及(jí)时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(y电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再(zài)布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初(chū)期(qī)，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们(men)的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第(dì)一次(cì)战术性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明资(zī)本市(shì)场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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