“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国国债(zhài)价(jià)格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平(píng)均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.7日语jtest报名入口，日语jtest报名费6点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月(yuè)美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地(dì)产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前(qián)持续(xù)收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业(yè)人(rén)数(shù)增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会(huì)继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预(yù)期，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国(guó)通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题(tí)落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国(guó)际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是(shì)额(é)外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多(duō)的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国(guó)在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员永远日语jtest报名入口，日语jtest报名费不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济(jì)和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了(le)加入(rù)北(běi)约的(de)准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市(shì)场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有(yǒu)云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分析(xī)师(shī)童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国(guó)计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费(fèi)量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的(de)话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占到相当(dāng)全年(nián)交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件日语jtest报名入口，日语jtest报名费的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前(qián)全(quán)球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全(quán)面(miàn)开割，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不(bù)高，加(jiā)工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处(chù)于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能(néng)够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸(mào)订单量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货(huò)压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存(cún)压(yā)力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市(shì)场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国(guó)银(yín)行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要(yào)因素，随(suí)着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响(xiǎng)的(de)情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从(cóng)下(xià)半年来看，外(wài)需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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