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　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观(guān)望一定时间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经济数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)再(zài)决定6月应该(gāi)采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下(xià)降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外(wài)投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产(chǎn)品，报(bào)价、交(jiāo)易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地(dì)银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司(sī)的清算会(huì)员或该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌(wū)龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示(shì)性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加(jiā)息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)，在(zài)此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连(lián)续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)的(de)强力反弹(dàn)是由基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)改(gǎi)善(shàn)推动(dòng)的(de)。她表示(shì)，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共(gòng)同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出(chū)行火爆(bào)，交通运输部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这(zhè)意(yì)味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力(lì)量。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停机计划(huà)，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外(wài)市场(chǎng)方(fāng)面，受到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原因来自于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需(xū)求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西(xī)亚国内使用量增加。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于(yú)产量的(de)季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期(qī)，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去(qù)库的(de)主要(yào)原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将早于(yú)国(guó)内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的(de)年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续(xù)情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市(shì)场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍然起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米(jiē)段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹。不过(guò)，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的预(yù)期(qī)对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏(piān)高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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