尽管周五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大(dà)概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常大。酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗ong>

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应(yīng)对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认(rèn)为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研(yán)报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的(de)落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全(quán)球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(pé酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗ng)鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。