昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上(sh对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思àng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(l对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思uó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至34对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思5万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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