在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了(le)供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经(jīng)济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是近(jìn)期(qī)部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到(dào)30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示(shì)成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积(jī)极关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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