今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计(jì)，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的(de)主动(dòng)权益(yì)基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经(jīng)济方面(miàn)，宏knocked什么意思，knocking什么意思观(guān)经济仍在(zài)企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以(yǐ)及(jí)突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲(chōng)击可(knocked什么意思，knocking什么意思kě)控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方(fāng)面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自(zì)身运(yùn)knocked什么意思，knocking什么意思营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的(de)元年(nián)，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业(yè)将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是通过自下(xià)而上(shàng)的(de)方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及(jí)加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部(bù)分(fēn)龙头公司(sī)有(yǒu)长期(qī)的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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