5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国(guó)内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五大卖(mài)出(chū)标的(de)包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFO乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思RMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多(duō)多(duō)也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很(hěn)深(shēn)。个(gè)别(bié)头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过(guò)去几个季度的(de)财报(bào)中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来(lái)，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市(shì)场成交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思qù)年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接近零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不(bù)太(tài)乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背(bèi)景之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号出(chū)现，而(ér)这可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有增量资金进(jìn)场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之(zhī)间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热(rè)的(de)人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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