随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个(gè)季度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的(de)板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大部分(fēn)公司一(yī)个(gè)相对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来的(de)发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投(tóu)资(zī)是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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