4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的(de)关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对新年(nián)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预80寸电视尺寸长宽多少期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问80寸电视尺寸长宽多少(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)回归(guī)至外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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