随(suí)着一(yī)季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对(duì)收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值(zhí)水平(píng)变化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分主动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和(hé)价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏科技(jì)成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为(wèi)调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构(gòu)方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别(bié)是国产替(tì)代的(de)关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可(kě)能(néng)在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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