关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得(dé)不(bù)进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成内地(dì)银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出(chū)现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易(yì)。公司后续氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一(yī)百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一(yī)”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格(gé)大幅(fú)下(xià)挫，外(wài)围(wéi)市(shì)场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另(lìng)一方面，国(guó)内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)的(de)停(tíng)机计划，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观(guān)和(hé)基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查显示，全球(qiú)第二(èr)大(dà)棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印(yìn)尼国(guó)内出口(kǒu)政(z氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因hèng)策限制导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性(xìng)能(néng)大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库(kù)存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)较高(gāo)水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低(dī)是去库的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压(yā)力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度(dù)。对(duì)于油(yóu)脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆(dòu)大量到港的预(yù)期(qī)对豆系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低(dī)的油粕(pò)比(bǐ)和(hé)当前年(nián)度南美大豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段(duàn)时(shí)期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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