今年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力(lì)方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的(de)投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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