5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国(guó至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)者通过(guò)定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场。

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